در دنیای مدرن امروز دیگر بانکها نمی توانند به تنهایی جوابگوی نیازهای مالی شرکتهای مختلف باشند چرا که تأمین سرمایه از طریق منابع بانکی نقدینگی را افزایش و موجب ایجاد تورم می شود. بازارهای سرمایه می توانند در ایجاد سیاستهای ضد تورمی نقش مؤثری داشته باشند.
اعتبار هدیه بگیرید و مشارکت کنید
با اعتبار هدیه، از خدمات ویژه استفاده کنید
در بازارکار حسابداری و مالی بدرخشید
خدمات مالی و حسابداری خود را معرفی کنید
نقش بازار سرمایه در دنیا جمع آوری نقدینگی لازم به منظور رفع نیازهای مالی شرکتها در خصوص اجرای پروژه های تولیدی خود در چهارچوب توسعه اقتصادی کشور و جذب سرمایه های داخلی و خارجی به منظور استحکام پایه های اقتصادی کشور و نیز ایجاد سیاستهای ضد تورمی به منظور جلوگیری از تورم می باشد. یکی از عواملی که در توسعه و رشد بازار سرمایه نقش موثری دارد آشنایی سرمایه گذاران و معامله گران بازار سرمایه با روشهای تجزیه و تحلیل اوراق بهادار و افزایش توان تحلیل گری آنها است. بی شک از طریق تجزیه و تحلیل دقیق و هوشیارانه می توان ریسک بازار سرمایه یا مخاطره سرمایه گذاران را کاهش داد.
در خصوص آنالیز قیمت سهام و سرمایه گذاری در دارائیهای مالی در ادبیات مالی دو دیدگاه کلی « تجزیه و تحلیل اوراق بهادار » و « مدیریت پرتفوی » وجود دارد. هدف از تجزیه و تحلیل اوراق بهادار یافتن ارزش ذاتی (ارزش واقعی) آنها می باشد. برای یافتن ارزش ذاتی یک برگ سهم، قیمت بالقوه سهم و عواید آتی آن پیش بینی می گردد و سپس به ارزش فعلی تنزیل می شود.
اگر قیمت ذاتی بالاتر از قیمت بازار باشد، سهم در وضعیت خریداری قرار می گیرد و در غیر اینصورت سهم در حالت فروش قرار دارد. بطور خلاصه تجزیه و تحلیل اوراق بهادار دربرگیرنده تخمین مزایای تک تک سرمایه گذاریهاست در حالیکه مدیریت پرتفوی شامل تجزیه و تحلیل ترکیب سرمایه گذاریها و مدیریت نگهداری مجموعه ای از سرمایه گذاریهاست. در دهه اخیر مباحث سرمایه گذاری از شیوه انتخاب سهام (تجزیه و تحلیل اوراق بهادار) به سمت مدیریت پرتفوی تغییر جهت داده است. به طور کلی فعالان بازار و سرمایه گذاران در بازارهای سرمایه عموماً در تصمیم گیریهای خرید و فروش خود از روشها و ابزارهای گوناگونی استفاده می کنند.
در بازار سرمایه این ابزارها در قالب سه رویکرد کلی مطرح می شوند:
1- رویکرد سنتی تجزیه و تحلیل اوراق بهادار 1-1موج سواران و سفته بازان 2-1محکومان موفقیت 3-1روش تحلیل تکنیکی 4-1روش تحلیل بنیادی 5-1روش تحلیل ترکیبی(CANSLIM).
2- رویکرد مبتنی بر نظریه های مدرن مالی 1-2 نظریه بازار کارا 2-2 روش تئوری مدرن پرتفولیو ( MPT). 3-2 روش تئوری فرا مدرن پرتفولیو ( PMPT)
3- رویکرد بی نظمی و پویایی غیر خطی 1-3 تئوری آشوب 2-3 روشهای هوش مصنوعی 1-2-3 شبکه های عصبی 2-2-3 الگوریتم ژنتیک 3-2-3 منطق فازی
1- رویکرد سنتی تجزیه و تحلیل اوراق بهادار
1-1 موج سواران و سفته بازان این روش که متأسفانه در بازار بورس ایران به جهت عدم عمق کافی به بلوغ رسیده یکی از حالات خاصی است که پیروان این روش تنها به دنبال صف های خرید، فروش و یا به دنبال ایجاد صف می باشند. این گروه که با دیدی کوتاه مدت به بازار سرمایه نگاه می کنند سرمایه شان را به راحتی از یک رشته سرمایه گذاری به رشته ای دیگر انتقال می دهند و تنها به دنبال سودهای مقطعی می باشند. معمولاً این روش در بازارهایی که ثبات اقتصادی یا سیاسی کمتری دارند بیشتر به چشم می خورد و البته در تمام بازارهای مالی جهان با شدت و ضعف می توان آن را یافت و اساساً بازار بدون این گروه بی معنی خواهد شد اما در حد افسار گسیخته آن موجبات به وجود آمدن حباب های قیمتی شدید را فراهم خواهد نمود که باعث بالارفتن ریسک در بازار سرمایه خواهد گردید که این موضوع را عملاً در بازار ایران می توان مشاهده کرد.
2-1 محکومان به موفقیت اینها گروهی هستند که معمولاً سؤال می کنند چه بخرم؟ اما کمتر می پرسند که کی یا چند بفروشم؟ این گروه که تقریباً جزء کم تخصص ترین افراد بازار هستند یا تمایلی به فعالیت حرفه ای در بازار ندارند، به بازار اعتقاد کامل داشته و با اتکا به مبالغی که عموماً قابل توجه خواهد بود تنها به این امید که سرمایه شان نه تنها ارزش خود را حفظ نماید بلکه در آینده تبدیل به مبلغی قابل توجه نسبی نیز گردد ، وارد بازار می شوند. اینها در صورتی که وضعیت خاصی رخ ندهد تصمیم به فروش سهام، حداقل در کوتاه مدت و میان مدت و حتی بلند مدت های نزدیک نیز ندارند.آنها که به عبارتی نقطه مقابل موج سواران بازارند معتقدند که "در بازار رو به رشد کلیه سهام ها محکوم به رشدند اما این رشد می تواند با قدرت و ضعف پیش رود"
1-3 تحلیل تکنیکی تحلیل تکنیکی مطالعه رفتارهای بازار با استفاده از نمودارها و با هدف پیش بینی اینده روند قیمت ها می باشد. بعبارتی تحلیل تکنیکی، روشی برای پیشبینی روند قیمتها از روی قیمتهای تاریخی و برآورد «آینده» بازار از روی «گذشته» آن است. اصول کلی روش تحلیل تکنیکی بر پایه سه اصل اساسی بنا شده است که در تمام بازارهای جهان صدق میکنند. همچنین زمانی که صحبت از «تمام بازارهای جهان» میشود، بازار ایران را نیز شامل میشود. اکنون به مرور کلی اصول اساسی تحلیل تکنیکی می پردازیم.
اصل اول: همهچیز یک سهم در قیمت آن سهم منعکس میشود. اولین و مهمترین اصل در تحلیل تکنیکی این است که همهچیز و هرگونه اطلاعات موجود پیرامون یک سهم در قیمت بازار آن تبلور مییابد. تکنسینها (کسانی که برای تحلیل بازار از تحلیل تکنیکی استفاده میکنند) معتقدند که تمام دانش موجود درباره سهم صرفنظر از اینکه بنیادی، اقتصادی، سیاسی و یا روانشناختی باشد، در قیمت بازار سهم نمایان میشود.
اصل دوم: قیمتها در روندهایی حرکت میکنند که آن روندها در برابر تغییرات مقاومت میکنند. اصل دومیکه روش تحلیل تکنیکی بر پایه آن بنا شده این است که قیمتها در مسیرها یا روندهای خاصی حرکت میکنند و آن روندها در مقابل تغییرات ناگهانی از خود مقاومت نشان میدهند. عرضه و تقاضایی که برای یک محصول وجود دارد، باعث میشود تا روند حرکت سهم مربوط به شرکت تولیدکننده آن محصول در حالت تعادل قرار گیرد. وقتی حرکتی آغاز شد، تغییری در آن پدیدار نمیشود مگر اینکه خود به پایان رسد. به عنوان مثال، اگر یک سهم شروع به افزایش قیمت کند، افزایش قیمت آن ادامه خواهد یافت تا اینکه به نقطه بازگشت مشخصی برسد. به عنوان مثال، یک «اتومبیل» را در ذهنتان فرض کنید، شما به عنوان سرمایهگذار یک «موتور سوار» هستید و سهم مورد توجه شما یک «اتومبیل» است که جلوی شما حرکت میکند. وقتی سهم یا همان اتومبیل به راه بیفتد، ابتدا سرعت پایینی دارد. اما به تدریج بر سرعت خود میافزاید تا به نقطه خاصی برسد. اگر این اتومبیل بخواهد مسیر خود را تغییر دهد و برخلاف جهت فعلی حرکت کند، ابتدا از سرعت خود میکاهد (در مورد اتومبیل به راحتی میتوان این کاهش سرعت را تشخیص داد. اما در باره سهم چطور؟ پاسخ این است که وقتی تغییر قیمت روزانه افت میکند، سرعت سهم کاهش یافته است) تا سرعتش به صفر برسد و آنگاه به تدریج میپیچد (یا دور میزند) و در مسیر جدید قرار میگیرد. یک اتومبیل درحالی که دارای سرعت بالا باشد هیچگاه نمیتواند بهیکباره تغییر مسیر دهد و ناگزیر از کاهش سرعت است. همین نکته در مورد سهم نیز وجود دارد. به اصطلاح میتوان گفت که: «سهم دارای اینرسی است».یک سهم ابتدا مسیری را آغاز میکند که میتواند کاهشی و یا افزایشی باشد و به این طریق روندی را به وجود میآورد. این روند تا هنگامی وجود دارد که جابهجایی قیمت به تدریج کند شود و به اصطلاح «راهنما بزند» که تغییر جهت میدهد و مسیر خود را عوض میکند. در آن نقطه سهم «روند » جدیدی را آغاز میکند. اجازه دهید برای روشن شدن موضوع روی یک مثال واقعی کار کنیم. شکل زیر نمودار قیمت شرکت تراکتورسازی ایران را در یکماه گذشته نشان میدهد.
همانطور که در نمودار مشاهده میشود هیچگاه نمودار قیمت منفصل نیست. روند در ابتدا نزولی بوده است و از حدود 5000ریال تا حدود 3000ریال کاهشیافته و سپس دوباره روندی افزایشی را آغاز کرده است.
اصل سوم: فعالیت بازار قابل تکرار است آخرین اصل کلیدی روش تحلیل تکنیکی بر این پایه بنا شده است که بازار به صورت مداوم در حال تکرار خود است. الگوهای مشخصی را در فاصله زمانهای مختلف میتوان روی نمودارها یافت، یعنی الگوهایی که دائم در حال تکرار شدن هستند. البته این به یک اصل مهم روانشناختی باز میگردد که انسانها در شرایط مشابه عکسالعملهای مشابهی از خود نشان میدهند. از آنجا که بازار سرمایه نیز انعکاسی از عملکرد انسانها است، تکنسینها این عکسالعملها را مطالعه میکنند تا در موقعیتهای مشابه بتوانند عکسالعملهای مشابه را پیشبینی کنند.
پیروان این روش معتقدند که کلیه عوامل تأثیرگذار در انتخاب یک سهم، تأثیر خود را در قیمت روز آن سهم متبلور می سازند و قیمت امروز یک سهم در برگیرنده کلیه عوامل تأثیر گذار گذشته و حتی آینده آن می باشد و می توان با بررسی روند گذشته یک سهم و پیش بینی روند آینده نسبت به خرید بهینه آن اقدام نمود. تکنیسینها معمولاً با وارد نمودن اطلاعات روزانه بر روی نمودارها (با استفاده از نرم افزارهای مرتبط) نسبت به تصمیم گیری اقدام می نمایند و بی جهت نیست که این گروه از فعالان بازار به چارتیست ها ملقب گردیده اند. بعبارتی تحلیگران تکنیکی معتقدند که قیمت سهام برآیند همه عوامل دخیل در سهم است. همچنین تحلیل گران تکنیکی بر این باورند که تغییرات قیمت تابعی از عرضه و تقاضاست. چنانچه تقاضا بیش از عرضه باشد انگاه قیمت صعود خواهد کرد و اگر عرضه بر تقاضا پیشی بگیرد قیمت کاهش خواهد یافت. برداشت تکنیسین ها از این اصل به این صورت است که اگر قیمت به هر دلیلی بالا رفت پس باید تقاضا بر عرضه غلبه کرده و علل بنیادی تاثیر خود را گذاشته باشند و چنانچه قیمت سقوط کرد دلایل بنیادی بی اثر شده اند.
منابع: جزوه درسی تصمیم گیری در مسایل مالی دکتر تفتیان
شهدایی، سید محمد علی، (1388)، "تحلیل بنیادی در بازار سرمایه ایران ،نشر: چالش. مقالات پژوهشی در سایت راهبرد و سایت رهنون سرمایه راعی،رضا و تلنگی، احمد، (1383)، "مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته" سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاه ها (سمت)، چاپ اول. رهنمای رودپشتی، فریدون و صالحی، الله کرم، (1389)، " مکاتب و تئوری های مالی و حسبداری" انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی، چاپ اول.
راعی،رضا و سعیدی، علی، (1383)، "مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک".
کنی، عباس، "مبانی تحلیل تکنیکی"
سایر خدمات تیم
در صورت علاقه مندی به یادگیری کامل مبحث تحلیل با رویکرد نظریه های مدرن، جهت پیش ثبت نام و یا شرکت در دوره ها کلیک کنید.
در صورتی که به مشاوره پیرامون موضوع فوق علاقه دارید کلیک کنید...
ثبت نام و عضویت میز کار